2018年底股市暴跌，刘跃押注股票险夺冠，冠军诅咒存隐患？

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【友财网外汇资讯】-在2018年底中国股市暴跌之际，刘跃几乎把他的全部基金都押在了两只股票上。这场比赛本可能以眼泪收场，但他知道，他的公司有一个千载难逢的机会，可以获得中国私募基金的最高奖项——年度冠军。

他的押注获得了回报，广东潮金投资基金管理有限公司此后一直被投资者的问询淹没。他的许多同行就没有这么幸运了。

在一个私募基金数量接近9000只的市场，越来越多的人只有一个好办法脱颖而出：创造惊人的回报。但这种方法存在一个问题——对股票的单向押注可能会随着股价飙升而迅速下跌。这导致了一些中国最受欢迎的私募基金经理的戏剧性和突然的结束。

“冠军的诅咒确实存在。”深圳排排网投资管理有限公司分析师刘友华说，“而且这一趋势还将继续。”

上升趋势资本管理公司( Trend )是最新的受害者之一。由黄平管理的深圳私募基金在2013年以120%的回报率一举成名，2014年更是以301%的涨幅封顶(这使其成为中国唯一一家两次夺得冠军的私募基金)。2016年，就在电力传输设备制造商欣泰电气即将退市之际，该公司押注该股，它的命运发生了转变。

*吊销执照*

上升趋势资本管理仅在那一年就因欣泰电气录得约2亿元的亏损，黄平因2015年通过37个不同账户操纵6只股票而被罚款6,200万元。今年5月，该私募基金的牌照被永久吊销。

在今年的股市反弹中，极高的回报率又回来了。排排网跟踪的56只对私募基金今年上半年的回报率增加了一倍以上2018年底股市暴跌，刘跃押注股票险夺冠，冠军诅咒存隐患？，其中知名度不高的葡萄柚投资基金公司的回报率最高私募基金经理能有股票账户吗，为391%。

中国对冲基金研究中心驻上海的负责人严红表示，很难在全球任何地方重现行业领先的业绩，但中国对冲（私募）基金，尤其是规模较小的基金，面临着比大多数基金更多的“冒险”动机。他称，以散户投资者为主的投资者群体，其中许多人追逐回报而不太关注风险，这只会助长他们想要脱颖而出的欲望。

监管机构开始注意到这一点。

负责私募基金注册的中国基金业协会今年取消了300多家私人基金管理公司的注册资格，理由是它们已经“失去联系”，或者在经历了“异常运营状况”后没有提交必要的法律意见。

中国证券监督管理委员会作为中国股市的监管机构，也表现出了更大的兴趣。在2018年调查的453只私募基金中，近三分之一被发现存在违规行为，从非法融资到滥用投资者资金。彭博社基于中国证监会数据的计算显示，这是至少三年来的最高比例。

考虑到中国私募基金市场的性质，想要大放异彩也就不足为奇了。

该行业受到规模较小企业的困扰，这些企业往往由自学成才的经营者经营。根据中国基金业协会的数据，基金管理的资产平均只有2.64亿元，然而超过一半的基金管理策略的管理资产低于1亿元，这是维持运营所必需的最低标准，除非绩效费很高。

资金也很容易获得。例如私募基金经理能有股票账户吗，据当地媒体报道，2014年11月，上升趋势资本管理公司在10分钟内筹集了2.4亿元人民币，仅用一天时间就完成了原定三天的产品销售。

彭博社根据市场研究公司 Ltd.和排排网的数据计算得出的数据显示，在截至2018年的5年里，中国表现最好的基金的回报率平均每年都比全球同行高出156个百分点。这些数据不包括投资于加密货币的基金。

但这些收益可能是短暂的：从2014年到2016年的三年时间里，在年度排名前20%的对冲基金中，有超过一半的基金在第二年进入了排名垫底的40%。(2017年和2018年的排名相对更稳定2018年底股市暴跌，刘跃押注股票险夺冠，冠军诅咒存隐患？，因为市场基本上仍处于熊市。)

“在追求很高回报的过程中，风险不可避免地也会很高。”排排网的刘友华表示，业绩不稳定。

*猪饲料，矿泉水*

潮金投资公司的投资主管刘跃同意他的想法，将自己旗舰基金的80%左右投资于生产猪饲料的新希望和生产瓶装水和冷冻食品的上海梅林，这是一场赌博。

他的投资委员会最初拒绝了这个想法，认为风险太高。今年年初以来，这家总部位于南方城市广州的公司一直坚持其值得信赖的战略，即在经济放缓之际，将重点放在酱油生产商海天味业等行业领头羊上。

但随后，一些具有风向标的股票出人意料地上涨，推高了该基金的回报率。到了11月，刘跃意识到，2018年私募基金冠军头衔已经触手可及。

152%的涨幅和第一名的排名引来了许多潜在投资者的询问，其中包括一位新客户，他从上海跋涉1,200公里，投入了1,000万元人民币，帮助将管理的资产提高了约20%。潮金投资目前管理着近10亿元人民币的资产，其中大部分来自当地企业。

“市场和这些股票的价格都很低，否则我们就不敢这么做了。”刘跃称，“运气很好。”

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