杠杆收购（LBO）的定义、运作及典型操作步骤详解

<配资注册>杠杆收购（LBO）的定义、运作及典型操作步骤详解

杠杆收购（LBO）的定义与运作

杠杆收购（ , LBO） 是一种利用高比例债务融资（通常占交易总价的70%以上）收购目标公司的策略，其核心是通过目标公司未来的现金流或资产抵押来偿还债务，最终通过资产重组、出售或上市实现退出。

LBO的典型操作步骤目标选择：

通常为现金流稳定、资产可抵押的成熟企业（如消费品牌、制造业）杠杆收购（LBO）的定义、运作及典型操作步骤详解，例如KKR收购雷诺兹-纳贝斯克（RJR ）。融资结构：

优先级债务（ Debt）：银行贷款，利率低但需资产抵押（占50%-60%）；

次级债务（ Debt）：高息债券或可转债（占10%-20%）；

股权出资（）：收购方自有资金（占10%-30%）。

收购后重组：

削减成本（如裁员、关闭低效业务）；

优化资产负债表（出售非核心资产）；

提升运营效率以增加现金流。

退出获利：

IPO上市（如汉堡王被3G资本收购后重新上市）；

出售给战略买家（如百丽国际私有化后被高瓴资本重组再上市）。

与LBO对应的其他收购形式

收购类型

核心特点

适用场景

典型案例

战略收购

以产业协同为目标（技术、渠道、市场份额），较少依赖债务融资。

行业整合、技术互补

微软收购（职业社交协同）

资产收购

仅购买目标公司特定资产（如专利、厂房）杠杆收购与企业的价值关系，而非股权杠杆收购与企业的价值关系，避免承担历史负债。

破产企业剥离资产、轻资产行业

苹果收购英特尔手机基带芯片业务

管理层收购（MBO）

由目标公司管理层主导收购，可能结合杠杆（LMBO），但决策权归属内部团队。

企业传承、私有化退市

戴尔公司管理层联合银湖资本私有化

敌意收购

未经目标公司董事会同意，直接向股东报价或公开市场收购股份。

股权分散、价值低估企业

宝能系举牌万科（未完全成功）

现金收购 vs. 股权收购

现金收购以现金支付对价（快速交割）杠杆收购（LBO）的定义、运作及典型操作步骤详解，股权收购通过发行新股置换（避免现金流压力）。

现金充裕企业 vs. 估值高位企业

脸书（Meta）190亿美元现金收购

LBO的核心优势与风险风险：总结对比

关键差异：LBO的核心是“用别人的钱赚钱”，而其他收购形式更侧重资源整合、控制权争夺或资产优化。

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